截止 4 月 23 日（全文均以此为截止时刻），共有 6815 只自动权益型基金（包含一般股票型、偏股混合型、灵敏装备型、股债平衡型，下同）发布了 23Q1 季报，占一切自动权益型基金的 95.8%，根本发布结束。

  2023 年 Q1 的体现能够说是 2016 年以来的次好局势，上证指数涨幅达 5.94%，仅次于 2019 年。跟着疫情的退散，国内百业待兴，权益商场相同百家争鸣，直到 3 月才呈现了 休整 的预兆，全体 先扬后抑 。此外 Q1 深证成指涨 6.45%，创业板指上涨 2.25%，其他指数涨幅也在 4-15% 之间。说实线% 左右的涨幅来看这样的反弹能够说非常强势了。

  所以不论是一般出资者仍是公募基金这样的组织出资者最少在 Q1 前期的挣钱效应都是不错的。今日咱们对自动权益型基金的一季报做比较全面的盘点。从中调查在如此行情下哪些司理能够给基民带来实实在在的收益以及新的出资方向和布局。

  规划上，23Q1 自动权益型基金规划略增，但康复进展略有不同。自动权益型基金 Q1 共 7111 只，总规划为 5.02 万亿元，环比上季度添加 2.05%，为接连第二个季度规划扩张。

  成绩体现方面，中小盘风格基金占优，科技主题基金领涨，国防军工、地产金融跌幅较大。Q1 一般股票型、偏股混合型、灵敏装备型和股债平衡型基金指数收益率别离为 3.86%、2.53%、3.19% 和 1.69%；大盘、中盘和小盘风格基金指数累计收益率别离为 2.99%、7.22% 和 8.63%；价值型、平衡型和生长型风格基金指数累计收益率别离为 3.12%、4.13% 和 2.89%。

  职业主题基金体现分解，前后距离超 30%。Q1 由 ChatGPT 引领的主题行情分散至整个 TMT 板块，收益率遥遥领先，与之相关的 互联网 + 板块相同靠前，TMT 工业、信息工业、移动互联网、互联网金融收益率中枢别离为 24.57%、19.59%、16.39% 和 9.87%；金融地产、新能源、房地产、国防军工主题基金收益率中位数别离为 -1.22%、-3.38%、-5.14% 和 -6.69%，新能源轿车、银行相同靠后，别离为 -2.49%、-2.51%。

  在加仓方向上，科技板块要点增持，电力设备、金融地产遭减持。首要重仓股职业散布向科技板块会集，计算机、传媒、通讯等职业的重仓持有比例大幅添加。食饮逾越电力设备从头成为第一大重仓职业。其次从主题来看，出资抢手切换非常明晰， 茅 指数、新能源、光伏等组合装备占比进一步下降，而新基建、 中字头 、半导体、白酒、AIGC 装备占比上升。

  详细到个股上，贵州茅台、宁德年代、泸州老窖、五粮液、药明康德仍为公募基金前五大重仓股，AI 相关概念股金山工作等获公募大幅增持，并三年来初次进入公募基金前 10 大重仓股。此外，三六零、昆仑万维、润泽科技、汤姆猫、万兴科技、优刻得、新国都、汉得信息、掌阅科技、英威腾、华天科技等也蹭上 AI 热度而获公募不同程度增持，成为新增前 20 大重仓股之列。

  详细到基金，小而美再次名列前茅，科创生长为首要奉献方。Q1 收益率 TOP10（只保存 A 类比例）基金规划均匀为 4.1 亿元，仅银华及南边基金 2 只 10 亿级其他基金入围，若除去这两只基金则均匀规划进一步下滑至 0.87 亿元。TOP20/50 中的 10 亿元规划以上的基金别离有 3 只、7 只，同 2022 年体现根本共同。在发布 Q1 收益率的 7024 只基金中也仅有 61 只单季度收益率破 10%，占比 0.87%。

  基金比例的改变一般能反映出商场对该只基金的追捧程度。除去掉 C/H/B 类等比例后，剩下的 A 类比例中不论初始比例（上一年年底）大于 1 亿份仍是小于 1 亿份，添加最多的都是小比例基金，一般在 5 亿份以下。不过在持仓上两边有所分解，比例越多，越倾向于持有新兴工业，比方 TMT、医药等偏生长风格的范畴；而比例越少，越倾向于持有传统职业，比方食饮、家电、有色、化工、地产等。

  尽管 Q1 自动权益型基金录得正收益，上涨 3% 左右，但体现是要弱于大盘指数的，从基金视点看挣钱效应着实一般。并且居民端超量储蓄继续超预期添加，叠加当下基金仓位处于 2010 年以来肯定的高位，因而短期内或难有显着增量资金进场，商场或仍处存量资金博弈局势。所以基金司理关于后市的判别也显得非常重要，也左右着咱们的挑选。

  以下首要是依据已发表的 2023Q1 季报且基金规划超百亿的司理关于商场焦点观念的收拾，以飨读者。

  从大都司理的一季报中呈现最多的字眼便是 决心 。首要 2022 年连续下来的大多不确定性要素现已逐渐散失；其次一季度经济数据大幅提高了司理们的预期，根本面体现了稳健复苏的态势；一起关于二季度甚至下半年，在成绩、基数效应、方针托底的预期下，企业决心的康复、经济的耐性都面对一个相对改进的环境。所以对全年股票商场充满决心。

  此外，司理们也不可避免的提到了最大的不确定性——美联储加息、战役与抵触。美国紧缩、通胀下行、经济硬着陆会是本年首要的微观布景。美国加息对全球资金本钱的抬升、海外需求承压形成影响。战役与抵触又让供应链产生开裂，进一步加重供应功率的下降。这也是需求躲避的危险。

  总体上，大都司理以为本年商场仍将以结构性行情和个股性时机为主，国内资本商场也将离别单边跌落，进入到结构性时机较为丰厚的阶段。但在风格上或许更偏生长一些。

  不可否认，科技已成为全商场认可的年内肯定主线 肯定的赢家，司理们对此也着墨颇多。在全球经济添加缺少领头羊的时分，ChatGPT 横空出世并继续分散外溢，AIGC 的才能进阶和使用有望掀起全球范围内新一轮科技层面的革新。二季度，跟着 TMT 板块部分公司参加 AI 或数字经济等抢手概念的立异，以及半导体正阅历触底反弹的复苏，景气量见底上升，整个科技类职业会有适当杰出的体现。所以会对信创、元世界、IC 规划等数字经济相关的方向坚持超配并看到 GPT+ 的职业时机。

  此外，国产代替成为半导体未来最大的后台。美国的极限制裁、国产化率低、供应链工业链开裂倒逼加快我国半导体的国产代替。并且有着 AI 立异周期、估值消化、周期见底、坚实的国内方针根底等强逻辑支撑，半导体汹涌澎湃的行情行将敞开。

  消费的复苏应该是铁板钉钉了！基金也以实际行动为其站台——以食饮为代表的消费从头站上公募基金的重仓龙头范畴。Q1 消费职业修改复苏较为显着，尤其是新年前后。尽管节后达观预期有所削弱，商场关于复苏强度存在不合和争议，可是司理们仍然坚决的看好消费向好的大方向不会变！二季度，方向上最看好酒店餐饮链，比方白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等，出行链康复确实定性也比较高。但全体看无论是居民消费决心仍是企业决心的康复都需求一个进程，尤其是地产链、可选消费仍在修正通道中。

  新能源仍旧被看好。尽管新能源成为 Q1 的输家，可是从中长时间看并不是 弱者 ，商场仅仅挑选了当下 能够跳得更高的板块 。司理以为商场现在更多的是对新能源大跌后的应激式反响，并且资金存在审美疲劳，在存量博弈下呈现了板块资金继续流出，跌幅较大的现象。从一季报中，司理们也不乏赞许之词，比方 巨大的生长空间 未来仍然非常夸姣 还具有较长的生命周期 生长性好、空间大 等。在具有失望预期充沛开释、估值分位大幅回落、股价方位适宜等多重回转要素的根底上，长时间出资价值已然冒头。细分范畴上，光伏、锂电池、绿电运营商等新能源职业的根本面仍然优异；光伏、储能等工业趋势仍在，成绩继续实现；新能车工业链上、中、下流盈余见底。因而当下仍然被以为是出资新能源较好的时点。

  医药仍然是公募基金喜爱的板块。从 Q1 加仓最多的个股上也能够看出，在 TOP10 中榜上有名。医疗健康服务、消费性医疗会跟着社会活动康复、认知提高进入上行期，并且医药职业的长时间添加逻辑没有产生根本性的改变。细分范畴上立异药、立异器械作为新兴工业的代表必然会成为未来的主导之一；深度老龄化对医院惯例治疗有推进效果；中药首要是方针环境继续改进；眼科、医美、栽培牙跟着浸透率的提高也存在中长时间时机。跟着近期方针好于预期，未来医药板块会有估值修正和成绩驱动的出资时机。

  其他方面，港股具有估值、成绩、流动性等方面的优势，尤其是港股科技中的互联网渠道被看好；顺周期链需求寻觅具有高质量、低危险、轻视值、高分红和高预期报答的标的；地产更看好优质、强地域房企。风格上仅有大盘生长一类的股票的估值显着偏贵，其他风格根本处于轻视区域，从中盘股到小盘股，从价值股到生长股，均能进行很好的布局。

  【注：商场有危险，出资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述定见仅为观念沟通，并不构成对任何人的出资主张。除专门补白外，本文研讨数据由同花顺 iFinD 供给支撑】