发行人金丹科技基本的产品包括各种级别的乳酸和乳酸钙、乳酸钠及乳酸酯类等，产品销往全球80多个国家和地区。公司产品中乳酸收入占比近六成，乳酸盐收入占比近二成但增长较快（2022年）。公司向乳酸产业上下游延伸，探索自上游玉米种植、蒸汽供应到乳酸生产，再至下游丙交酯、聚乳酸生产的全产业链这次发行转债募集资金用于年产7.5万吨聚乳酸生物降解新材料项目，有助于公司扩充产品线%），同期归母纯利润是0.2亿元（YoY-64.0%），系市场之间的竞争加剧导致产品销量及单价会降低，及玉米、煤炭等主要的组成原材料、能源价格持续上涨。

  正股市值较小，弹性偏弱，有一定质押风险。正股总市值规模37.96亿元,，流通盘占比64.71%。公司当前P/E(TTM)为36.29x，位于自身历史较高水平，P/B(MRQ)为2.46x，位于自身历史较低水平。正股机构关注度较低，近180日波动率为27.3%，依照我们的模型预测，未来2个月其年化波动率约在31.8%，弹性偏弱。正股股权方面，公司实控人为张鹏(个人性质)，截至2023年3月31日，第一大股东(张鹏)，持有公司股份32.69%。限售股方面，未来一段时间，公司不涉及限售股解禁。根据最新公告，公司目前有1.69%股份被质押，均为张鹏所持股份（占其所持全部股份的5.17%）。

  转债规模较小，债底保护一般。本期转债规模7.0亿元，初始转股价为20.94元，转股期起点：2024年1月19日，最新平价约100.33元，期限6.0年，票面利率分别为：0.20%, 0.40%, 0.80%, 1.50%, 2.00%, 3.00%，到期赎回价格115.0元，面值对应的YTM为3.12%，债底约为83.59元，债底保护一般。下修条款为85%，15/30，强赎条款为130%，15/30，回售条款为70%，30/30，三大条款均保持主流形式。

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