同仁堂是我国中药的百年老字号，长达350之久，发展至今，公司的流通股最大股东持股为中国北京同仁堂(集团)有限责任公司，持股票比例为52.45%。向上穿透其大股东为北京市国资委。所以公司是妥妥的市属国有企业。另外公司旗下的同仁堂科技、同仁堂国药为香港上市公司，是子公司、孙公司的关系。同仁堂持有同仁堂科技46.85%的股权，同仁堂科技又持有同仁堂国药38.05%的股权。同时，同仁堂还直接持有同仁堂国药33.62%的股权。

  公司产品主要是中药系列的中成药的生产和销售，品类超400多个，基本的产品系列为心脑血管类、补益类、清热类、妇科类，其中心脑血管的收入最高，主要营业产品有宫牛黄系列、同仁牛黄清心系列、同仁大活络 系列、愈风宁心滴丸、偏瘫复原丸。心脑血管类的营收高达40亿，营收占比为41%，毛利率高达61.20%，也是公司毛利率最高的产品系列。

  排名第二的是补益类，代表品种为六味地黄系列、金匮肾气系列、阿胶 系列、五子衍宗系列、归芍地黄系列、柏子养心系列。它的毛利率42.99%，位列第二。清热类的代表品种有感冒清热系列、牛 黄解毒系列、牛黄清胃系列、连翘败毒丸系列的毛利率34.39%，位列第4。妇科类的系列品种为同仁乌鸡白凤系列、坤宝 丸、调经促孕丸的毛利率38.12%，位列第三。

  因为有传统秘方的加持，所以研发费用较低是我国中药老字号的普遍现象，公司的研发费用的收入占比一直较低，2022年的研发投入为2.174亿，总收入的占比是1.41%，营收占比也里仅仅为2.38%，远低于医药行业的数据。比如著名医药企业恒瑞医药每年的研发费用37.25亿元，研发费用的营收占比高达22%，比同仁堂高出了近10倍。

  公司是中药类的中华老字号企业，有很多其独有的中药品类，其主打产品安宫牛黄丸被列入国家保密配方，保密期限为长期，其价格一路涨到近千元1粒，我过此类配方仅有5个。一般的中药配方保护期限都会有一定的期限，7-10年不等。公司虽有安宫牛黄丸加持，但是其他药物的配方在公开的前提下，怎么样保持长期的竞争力也是未来要面临的状况。另外，公司未列入医保的产品，如同仁大活络系列、同仁牛黄清心系列中药如何提升销量值得关注。

  同仁牛黄清心丸2023年因医疗保障需求被临时性纳入北京市基本医保支付范围，以应对新冠病毒感染疫情。但是长远来看，仍销售仍有一定压力。

  从公司的百年发展历史来看，公司长期采用多层盈利创收进行多品种的资产配置，以抵抗经营风险，比如历史上同仁堂开店通常是购买地皮，也就是购置固定资产，另外公司还收购古玩、中药材、黄金进行多品类资产购置。

  从最新的公告来看，公司的零售门店943家，仅有12家是自有物业。租赁会产生大量的租金成本，影响零售的业绩，大大压力了公司的毛利率。公司的零售业务的毛利率仅为34.69%，大大低于批发57%的毛利率。另外，面对越来越发达的电商业务，公司的零售门店销售形式怎么样发展，值得关注。

  公司的研发费用逐年提高，且营收占比也显著提升，可见公司对研发投入逐渐重视，但是和科技加快速度进行发展的今天，公司的研发力度仍有待提升，以提升公司的竞争力。

  公司拥有受国家长期保护的中药配方，给公司带来了长期的收益。公司很多产品都是“治未病”，即采取对应的措施，防止疾病的发生发展，未病先防和既病防变。很多属于保健品类，怎么样提高其市场占有率，可以让我们持续关注。

  建议关注公司旗下的同仁堂科技、同仁堂国药为香港上市公司的股票走势，股价很可能会有明显的联动效应。